É apontado como o grande avanço dos criptoativos em Wall Street: a chegada iminente de fundos negociados em bolsa (ETF) de Bitcoin que abrirão o investimento em moeda digital para as massas institucionais e de varejo.
Isso está impulsionando o mais recente ciclo de hype no maior token do mundo em apostas de que gestores de patrimônio e consultores financeiros finalmente começarão a gastar uma pequena parte de seus portfólios de trilhões de dólares na promessa das criptomoedas.
Agradeça a uma oscilação iminente no pêndulo regulatório. Espera-se que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), possivelmente até meados de janeiro ou antes, dê luz verde aos fundos negociados em bolsa que comprarão e venderão Bitcoin no famoso invólucro de ETF com eficiência fiscal e custo-benefício – após uma década rejeitando tal formulários.
À primeira vista, oferece um caminho de redenção para os proponentes dos ativos digitais, um ano depois que a implosão da FTX desencadeou a maior crise existencial do setor e encorajou os opositores dos criptoativos, que há muito dominam as finanças tradicionais.
Agora, com o provável envolvimento de pesos pesados respeitáveis como BlackRock, Fidelity e Invesco, o mercado spot de ETF Bitcoin tem potencial para se transformar em um rolo compressor de US$ 100 bilhões com o tempo, de acordo com estimativas da Bloomberg Intelligence. A Galaxy Digital, que está trabalhando com a Invesco em um aplicativo, realizou uma ligação no início deste mês com cerca de 300 profissionais de investimento sobre a alocação em bitcoin à medida que a estreia de um ETF se aproxima, de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto.
Jeff Janson é uma das pessoas que se prepara para a estreia. O consultor patrimonial da Summit Wealth, com sede em Nápoles, Flórida, já recebeu ligações de investidores, jovens e idosos
“Sinto que agora estamos diante do cano da arma da SEC finalmente entregando a aprovação”, disse Janson, cuja empresa administra cerca de US$ 550 milhões, em entrevista. “E minha convicção é que, uma vez que você tenha acesso a isso nesse tipo de embalagem, acho que você terá um interesse significativo em nível institucional.”
Esse é o argumento dos comprados, pelo menos. Para muitos, as ondas de choque pós-FTX continuam a repercutir em todo o mundo dos investimentos, esfriando o interesse em todas as coisas cripto em relação aos dias de euforia especulativa. Após o colapso épico do império de Sam Bankman-Fried, os investidores comuns têm estado em grande parte ausentes do mercado. E apesar da recente alta, o bitcoin não está nem perto de sua máxima de 2021.
Enquanto isso, gestores de fundos de hedge como Paul Tudor Jones, que anteriormente elogiava as virtudes dos ativos digitais, têm permanecido calados ultimamente. Os grandes gestores de ativos recusaram-se em grande parte a explicar a oportunidade cripto tal como a veem. Uma série de incidentes fraudulentos, incluindo falsas alegações de que ETFs Bitcoin já haviam sido aprovados e que a BlackRock havia entrado com um pedido de um fundo contendo o token XRP – ambos os quais inicialmente empurraram os preços para cima – prejudicaram ainda mais as alegações da indústria de que está ultrapassando seu passado de manipulação.
No entanto, uma grande razão para o novo otimismo tem tanto a ver com os incentivos incorporados na indústria de gestão de ativos como com o apelo disruptivo das moedas digitais no sistema financeiro. No momento, apenas ETFs de Bitcoin baseados em futuros estão disponíveis para os investidores, e eles podem acarretar custos adicionais que prejudicam os retornos. Os investidores que desejam bitcoin puro estão obtendo acesso por meio de plataformas como Coinbase ou aplicativos como Robinhood – o que significa que aqueles que supervisionam o portfólio de seus clientes abrem mão da capacidade de monitorar diretamente o fluxo de investimentos em criptomoedas.
Um ETF é, portanto, um divisor de águas, de acordo com Chuck Cumello, que está recebendo perguntas de investidores millennials e indivíduos de alto patrimônio sobre o potencial disruptivo de um ETF Bitcoin.
“Seria simples e fácil realizar uma negociação – tê-la longa na conta de consultoria de investimentos de um cliente”, disse o presidente e CEO da Essex Financial Services em Essex, Connecticut.
Outra evidência de que as instituições podem ser o alvo dos emissores de ETF: tickers aparentemente sóbrios, como IBTC e BTCO, sugerem que os produtos serão direcionados ao mercado de consultoria.
“Quando os tickers são mais divertidos, isso geralmente mostra que seu objetivo são os investidores de varejo mais jovens, que neste caso provavelmente não serão um grande público para esses fundos”, escreveram Eric Balchunas e James Seyffart, da Bloomberg Intelligence, em nota.
Caso em questão: na Compass Financial Advisors em Fort Wayne, Indiana, Chris Swanson e James Weber constroem portfólios modelo, um tipo de estratégia de investimento sob medida. Eles frequentemente aconselham seus clientes sobre como alocar uma certa porcentagem para ativos alternativos, como criptomoedas.
Por exemplo, uma carteira pode ter 55% voltada para ações, outros 25% para títulos e 20% em dinheiro, investimentos alternativos e ativos digitais. Após o lançamento dos fundos à vista, as apostas cripto existentes da empresa – por meio do ETF Crypto Industry Innovators (BITQ) da Bitwise, por exemplo – provavelmente fluiriam para os ETFs Bitcoin, uma vez disponíveis.
“Queremos ter certeza de que teremos um bom desempenho para nossos clientes e acreditamos que isso será um diferencial em nosso desempenho em relação a outros consultores”, disse Swanson sobre a exposição aos criptoativos.
A palavra de cautela vem de Laila Pence, fundadora da consultora de investimentos registrada de US$ 2 bilhões, Pence Wealth Management. O interesse por ativos digitais entre os clientes mais jovens diminuiu drasticamente desde os dias inebriantes da pandemia, quando todos os tipos de moedas dispararam, diz ela. Além disso, o mercado de ações também está indo bem este ano, ela lembra.
“Por que correr riscos quando o S&P e o Nasdaq tiveram um desempenho tão bom este ano e isso é mais seguro e confiável?” ela disse de Newport Beach, Califórnia.
No entanto, para os crypto bulls, há um ponto mais importante a ser destacado: o ETF normalizará uma classe de ativos desacreditada. A sua transparência e liquidez oferecem uma oportunidade favorável à conformidade para as contrapartes institucionais, potencialmente desencadeando novos empréstimos e negociações de derivados, argumenta a Coinbase.
“Assim, o que um ETF representa para a adoção do Bitcoin vai além dos fluxos imediatos para esses produtos, potencialmente remodelando o mercado de maneiras totalmente sem precedentes”, afirmou em um relatório. “No entanto, achamos que isso levará tempo para se desenrolar.”
