Quer ter uma noção de quão selvagem se tornou a alta das criptomoedas deste ano: uma fabricante de software que também é considerada uma espécie de fundo de hedge de bitcoin agora tem uma capitalização de mercado de ações superior a quase metade das empresas do índice S&P 500.
As ações da MicroStrategy Inc., fabricante de software empresarial do bilionário Michael Saylor que investe pesadamente em bitcoin, subiram 204% no início do ano, passando de US$ 632 no final de 2023 para US$ 1.919 no fechamento de quarta-feira, enquanto a criptomoeda se mantém perto da cotação recorde. Para se ter uma ideia, o rolo compressor do mercado de ações e queridinha dos investidores Nvidia Corp. subiu apenas 82% em 2024.
Como resultado, a MicroStrategy de repente passa a ter um valor de mercado de mais de US$ 32 bilhões. Isso a torna maior que 237 ações dos 503 membros do S&P 100 no fechamento de quarta-feira, incluindo empresas como eBay Inc. e Delta Air Lines Inc.
A empresa atualmente faz parte do Índice Russell 2000, onde os membros têm um valor médio de mercado de US$ 1 bilhão. É a segunda maior ação do índice de pequena capitalização, depois da Super Micro Computer Inc., cujo valor de mercado de US$ 60 bilhões a ajudou a entrar no S&P 500 no início deste mês.
Neste caso, entretanto, o tamanho pode não importar. A MicroStrategy pode eclipsar as avaliações de ainda mais empresas do S&P 500, mas a sua inclusão no índice dificilmente será simples. Num mercado cada vez mais dominado por estratégias passivas, fazer parte do principal índice de referência de ações pode ser crucial para o preço das ações, à medida que os investidores adquirem fundos do índice S&P 500.
A MicroStrategy “é essencialmente uma holding alavancada para bitcoin”, disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers.
“E devido à sua estrutura única, não gera receitas e ganhos da maneira consistente que os critérios de listagem da SPX exigem.”
Na verdade, o fundo de hedge Kerrisdale Capital Management LLC disse em uma nota aos clientes na quinta-feira que está vendido na MicroStrategy e comprado no bitcoin por causa do prêmio extremo das ações em relação ao valor de sua posição na criptomoeda. Kerrisdale não está sozinha: várias empresas tentaram apostar contra as ações, mas poucas tiveram sorte com isso.
Representantes da MicroStrategy não responderam aos pedidos de comentários.
Para se qualificarem para o S&P 500, as empresas têm de ser empresas norte-americanas altamente líquidas, com capitalizações de mercado de pelo menos US$ 15,8 bilhões. Eles também devem atender aos padrões de rentabilidade, liquidez e flutuação de ações, devem ter registrado lucros positivos no trimestre mais recente e na soma dos últimos quatro trimestres e devem ter um determinado fator de peso para investimento.
A MicroStrategy não atende a esses requisitos – por enquanto.
A empresa, uma das maiores detentoras de bitcoin, obteve lucro no quarto trimestre de 2023 após registrar um benefício fiscal relacionado à precificação da criptomoeda. Mas registrou prejuízo no trimestre anterior devido a uma baixa contábil causada por um declínio no valor do bitcoin.
Se a MicroStrategy chegar ao S&P 500, será uma das maiores empresas do índice com ligação direta ao bitcoin. A empresa começou a adquirir a criptomoeda como proteção contra a inflação em 2020 e atualmente possui 214.246 tokens avaliados em cerca de US$ 15 bilhões.
Com os preços do bitcoin perto de um máximo histórico, sua adesão ao índice provavelmente seria vista como simbolicamente significativa para a indústria de criptoativos de US$ 2,6 trilhões, especialmente após o colapso de várias empresas proeminentes em 2022. Também poderia ser vista como um sinal de otimismo renovado em relação aos ativos digitais, mesmo que muitos bancos e profissionais de Wall Street continuem a evitar as criptomoedas.